一晚之间，美团回到了盈亏平衡点之前。高达233亿元的预亏数字，将这家本地生活领域的巨头直直拖进了其自上市以来最为严峻的财务危机之中，而距离它上次达成年度盈利之事，仅仅才过去一年的时间。

利润引擎熄火

最让美团引以自豪的现金牛，原本是核心本地商业部门。2024年，这个分部还能够贡献524亿元经营溢利。然而到了2025年，预计直接就会转变为68亿至70亿元亏损。接近600亿元的这样一个利润落差，使得外界头一回看清了即时零售赛道竞争的惨烈状况。

美团的护城河向来是外卖以及到店业务。然而，自2025年起，竞争对手于用户补贴与商家激励层面投入达到空前程度，致使美团不得不跟着进行跟进防守。履约网络的升级所产生的成本，还有闪购业务的拉新补贴，全都叠加于这个基本盘之上，最终把原本稳固的盈利模型给击穿了。

阿里全面压境

美团所处的被动状况，在很大程度上是源自阿里系实施的精准打击，淘宝闪购融合千问大模型之后，构建起了全新的交互闭环，“一句话点外卖”功能实现落地以后，将近半数的订单都来源于昆山、晋江这类的下沉县域之地，这径直切入了美团的腹地范围。

阿里所打的并非是传统那种烧钱的战役，数据呈现出，超市百货以及生鲜水果等非餐订单的数量，相较于初期的时候有了超过8倍的增长，这样一种运用AI来重新构建用户决策链路的打法，早在入口那一端就已然开始对美团用户进行分流，使得传统的依靠关键词搜索方式的点单，显得非常笨重。

美团仓促应战

面对来势汹汹的攻势，美团于两天之前紧急进行了“问小团”AI管家的升级。该工具力争借助深度检索商户相关信息以及校验真实评价，从而给用户输出精确的消费方案。在春节期间，它还联合外卖、闪购发放了诸如“满15减15”等额度较大的消费券。

然而呢，反击的动作呈现出些许仓促的态势。跟已然形成的阿里千问大模型的“端内直达、自动支付”相比较而言，美团的龙猫大模型以及小美助手等产品，到现在都还没有彰显出具备改变用户习惯的那种爆发力。这样的技术代差可不是依靠短期补贴就能够将其抹平的哟。

海外扩张拖累

适逢国内战场处于焦灼状态之时，美团的海外业务却依旧在持续地流失资金。市场调研这一事项，团队搭建这一环节，本地化运营这一方面，每一项都得要有实打实的资金投入。公告里面清晰地表明，海外扩张所引发的成本耗费，进一步加剧了整体业绩的负担。

实际上这是每一家往海外拓展的中国互联网公司都必然会经历的那种令人痛苦的阶段。从短期内观察，海外开展的业务不但没办法产生积极的盈利，而且还会不断地把国内主要业务应该拥有的资金流给分散出去。然而在国内竞争已经呈现出如同红海一般激烈态势的大环境下，如果不往海外发展，或许就意味着会面临更为长远的、阻碍发展的困境。

股价跌跌不休

2月13日，资本市场以抛售行为来表示消极态度，针对出现的情况，当天美团在盘中时段，体现出股价下跌幅度超过4.5%，致使市值一度出现跌破5000亿港元关口的表现，在收盘时刻，股价最终确定处于82.5港元，总市值为5020.99亿港元，今年以来，其股票累计下跌幅度已经超过20%。

投资者所担忧的关键要点在于，本地生活竞争层面的主动权现如今已并非掌握在美团的手上。就像零售领域专家张伟荣所剖析的那样，阿里所推行的“三年免盈利考核”赋予了其充足的战略耐心，相较之下，美团则必须不断地持续跟进并投入，不然的话就会面临份额被流失的情况出现。如此一来便形成了一种投入之后出现亏损进而导致估值受压的恶性循环状态。

未来押注AI

美团于公告里所给出的解药乃是 AI 技术，还有无人配送以及精细化运营，管理层清晰表明要防止陷入单纯的价格战泥潭，而是借助更高质量的服务稳固壁垒，这听上去仿若一个正确的长期战略。

然而问题在于，用户习惯迁移的速率或许比所想象的更为迅速。一旦众人习惯了对着手机讲“点外卖”便能自动达成下单支付，传统APP的流量壁垒将会被极大地削弱。在下一代交互变革里，美团需要拿出更具硬核实力的产品来证实自身仍具备主导权。

当你看完美团给出的这份亏损预告之后，你认为它能够坚守住外卖以及到店的基础盘面吗？欢迎于评论区域讲述一下你的观点看法，点赞并分享以此让更多的人加入到讨论之中。